公司債券投資風險

公司債券投資者需要十分注意他們在資本結構中的位置，尤其是在當今金融市場事件和經濟壓力威脅持續的環境中。公司債券投資風險這意味著投資者需要判定當發行公司違約時他們處于資本結構的哪個位置。一般而言，越在資本結構的頂端越安全。換句話說，處于資本結構頂端的投資者與處于資本結構最低端的投資者投資風險相比，可以收回更多的錢。公司債券資本結構最低端的一般就是股權投資者。請看表4-2，結果表明，1982~2008年，有高級擔保的公司債券的回收率比等級較低債券的回收率更高。留置權的位置越低，回收率越低。
 當公司債券發行時，發行人同意遵守設定在合同里的各種承諾，這個合約叫作契約合同（indenture）。除了保護投資者，契約合同也保護發行人的權利投資風險。有時，公司債券發行人的權利與投資者的權利相沖突；因此，在決定購買債券之間，投資者需要了解發行人的權利。發行人權利的一個恰當例子是，在到期日之前，發行人可以提前贖回其債券投資風險。通常公司債券當對發行人有利，而對投資者不利時，發行人會援用所謂的提前贖回條款（call provision）。在契約合同中還有很多其他條款投資風險。債券不同，條款也不同。因此，在你購買債券之前，公司債券仔細閱讀合同的附屬細則十分關鍵。因為它顯著影響你的投資。你可以從第3章中了解更多這方面的內容。