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                抵押貸款支持證券是怎么回事?

                日期:2021-09-21 11:39:10 來源:互聯網

                抵押貸款支持證券(MBS)被認為是債券市場中最復雜的類別之一;考慮到抵押貸款支持證券和常規債券之間的巨大鴻溝,抵押貸款支持證券是怎么回事?這點很容易理解。兩者最大的區別在于不同的現金流結構和到期日。抵押貸款支持證券對于大多數債券而言,這兩者都簡單明了,可以抵押貸款支持證券預測;但對MBS而言則非常不確定。這對投資者既是風險,也是機會。但是對大多數投資者而言,對抵押貸款支持證券稍加了解就可以避開投資的一些陷阱,同時抓住抵押貸款支持證券市場中極具吸引力的收益和機會。

                簡而言之,抵押貸款支持證券就是將抵押貸款池證券化或重新打包,再出售給投資者。抵押貸款支持證券投資者的感受和銀行發放住房抵押貸款的感受在很多方面是一樣的。例如,兩者都會定期收到抵押貸款的本金和利息,都要承受提前償還和抵押貸款違約的風險。抵押貸款支持證券中最簡單的一種形式是過手型抵押貸款證券(抵押轉遞證券)(mortgage pass-throughsecurity),也稱作參與憑證(participation certificate)。每只過手型抵押貸款證券代表著對抵押貸款池的本金和利息支付按比例的所有權。過手型抵押貸款證券的利息支付比標的資產池的利息要低一些,這里有幾個原因。第一,當政府機構或私有標簽公司創設MBS時,通常會給它購買標的資產池的機構支付服務費。出售抵押貸款的抵押房貸放貸人通常繼續對貸款進行服務,并因為歸集住房者的現金流和行使其他一些職能而收取一定的費用。第二個降低了過手型抵押貸款證券利息的原因是,投資者支付給政府機構對住房抵押貸款進行擔保的費用。例如,抵押貸款支持證券房利美因為對證券本金和利息的按時償付進行了擔保而收取擔保費。房利美的擔保行為完全是自主的,沒有美國政府的完全信用支持。與此對照,吉利美的證券就有政府的支持。

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